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图5：中石化PTA月度合同报价图6：PTA价格与利润走势4、库存状况截至2月26日，郑州商品交易所的仓单为18673张，有效预报为2204张，总共约有10.4万吨左右，整体仓单压力不大。PTA厂家库存维持在4-5天左右，较上月增加1-2天，节后下游需求恢复相对缓慢，厂家库存呈现回升。

2.2股市特征股市涨跌幅：上证综指本周涨0.11%，行业涨幅前三为家用电器（8.71%）、食品饮料（2.98%）和医药生物（2.70%）；涨幅后三为农林牧渔（-1.95%）、钢铁（-2.14%）和纺织服装（-2.15%）。动态估值：本周A股总体PE（TTM）从上周16.83倍下降到本周16.72倍，PB（LF）从上周1.66倍下降到本周1.61倍；A股整体剔除金融服务业PE（TTM）从上周25.96倍上升到本周26.51倍，PB（LF）从上周2.05倍下降到本周2.03倍；创业板PE（TTM）从上周165.93倍下降到本周157.21倍，PB（LF）从上周3.62倍下降到本周3.56倍；中小板PE（TTM）从上周45.60倍下降到本周43.41倍，PB（LF）从上周2.60倍下降到本周2.57倍；A股总体总市值较上周上升0.23%；A股总体剔除金融服务业总市值较上周上升0.18%；必需消费相对于周期类上市公司的相对PB由上周2.47倍上升到本周2.53倍；创业板相对于沪深300的相对PE（TTM）从上周13.74倍下降到本周13.15倍；创业板相对于沪深300的相对PB（LF）从上周2.44上升到本周2.48倍；本周股权风险溢价从上周0.62%下降到本周0.50%，股市收益率从上周3.85%下降到本周3.77%。

与业绩相呼应的是长城汽车的销量表现。今年前三季度，长城汽车旗下四大品牌累计销量为72.4万辆，同比增长7.01%。有分析认为，长城汽车的积极表现得益于销量结构的优化、三季度终端折扣的回收以及“国六”车型售价的提升。长城汽车三季报发布后，其股价也应声上涨。截至10月29日收盘，长城汽车股价上涨3.68%。

换句话说，融资铜正再度悄然兴起。2013年融资铜肆虐，资金空转、套利猖獗。国家外汇管理局下发《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，剑指贸易融资套利，铜融资面临垂直打击。时隔多年，融资铜再度兴起，意味着什么？库存“乾坤大挪移”“由于人民币4月份以来持续贬值，铜沪伦比值有所抬升，即铜价呈现内强外弱格局。而实际上的盈亏比值抬升更快，年初沪伦比值只有7.7左右，9月份升至8.1，进口长时间维持亏损状态。然而，由于国内精铜存在缺口，加上7月下旬以来资金转为宽松，铜融资属性再度兴起，铜进口还是保持较快增长。”宝城期货研究所所长程小勇表示。

截止2月，亚洲PX装置开工率处于83%左右，国内PX装置开工率在79.5%左右；OPEC减产立场坚定及中美贸易磋商有望达成协议，上游原油、石脑油、MX价格小幅上涨，亚洲PX价格呈现震荡回升走势。图1：PTA上游原料价格图2：PX现货利润走势

（1）上游原油、PX大幅下跌（2）聚酯需求不及预期（3）宏观面利空金融市场动荡3、企业套保策略3月份，生产企业可待PTA1905合约期价处于6650至6750元/吨时，适当介入卖出套保；下游消费企业可在1905合约期价处于处于6150至6250元/吨时，适当介入多单套保头寸，防范未来PTA价格上涨，锁定采购成本。